網易（09999）已順利完成雙重主要上市，並於 6 月 30 日正式納入港股通，成為港交所首例被動觸發「交易重心轉移」條款的公司，資金面顯著改善，南向資金可直接參與，估值中樞有望上移。
AI 應用方面，集團於 7 月世界人工智能大會展出多項自研成果，覆蓋工業具身智能、企業數字化服務及數字生活等領域；有道 AI Agent 應用矩陣及「子曰」大模型 4.0 首度公開亮相，近五年研發投入超 800 億元，AI 生態布局逐步成熟。
遊戲業務方面，海洋冒險開放世界 RPG《遺忘之海》已於 7 月 9 日 PC 端公測，預約超 3,000 萬，摩根大通預計可推動 2026 至 2027 年遊戲收入年均增長 12%；都市開放世界《無限大》定位旗艦級產品，市場關注度高，具備成為下一款長線爆款的潛力。
公司充裕淨現金為持續回購與分紅提供保障，股東回報能力強。
網易正處於資金面改善、新品週期啟動及 AI 應用兌現的三重交匯點，中線估值重構空間值得跟進。
目標價 220 元，止蝕價 184 元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
