私募信貸(Private Credit)基金是私募基金的其中一種，投資對象是信貸狀況屬次級、銀行一般不會向其借款的企業，基金向其借貸，收取比銀行高的利息。過去由於回報較穩定，息率又比一般債券高，很受投資者（尤其是需要定期現金收入的投資者）歡迎。私募信貸基金的規模近年急速膨脹。據國際貨幣基金等機構的資料，全球私募信貸基金的資產達3萬億美元，美國是最大市場，佔1.5萬億美元。
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過去數月，全球金融市場出現一個耐人尋味的分歧現象。在地緣政治緊張升溫、宏觀不確定性加劇的背景下，黃金價格持續創出新高，白銀亦同步走強；反觀一度被稱為「數碼黃金」的比特幣，表現卻明顯落後。若僅以短期技術走勢或市場情緒解釋，顯然不足以說明這種持續性的背離。更合理的理解，是當前市場的定價邏輯已出現轉移——政治與制度風險，正在取代通脹與流動性，成為影響資產表現的核心因素。
隨著 Claude Opus 4.6 僅耗時兩週便自主完成高達十萬行代碼的 C Compiler（這類底層軟件工程通常需要頂尖專家團隊歷時半年方能完成），我才深刻領會 Elon Musk 所謂「人類已進入 AGI 事件視界（Event Horizon）」的真正意涵。
當我們回望近年人工智能（AI）的發展，筆者愈來愈確信，AI 的影響力將如同電力一樣深遠。它不再是一項「新科技」，而是一種可隨時啟用的基礎設施（Utility），無論是否具備技術背景，我們都能使用並駕馭它，讓 AI 成為生活與工作的思維引擎。
近期只要提及香港新股市場，當然不得不提A股上市公司赴港二次上市（A+H上市），因為A+H上市可謂撐起了香港新股市場的半邊天。2025年1至10月A+H上市的集資額為1,127億港元，超過市場總集資額的一半。全年集資額前五位當中就有4家屬於A+H上市，而在審的上市申請數目則超過80家。作為會計師，筆者此次會從會計師的角度為各位讀者分享一些A+H上市值得關注的事項。
2025年的市場環境，對投資者而言是一場深刻的考驗。美國聯儲局在通脹壓力逐步緩和之際開始調整利率政策，貨幣環境的轉向直接影響資金流向與資產估值。利率政策的變化，既是推動市場的核心力量，也是散戶必須密切關注的風險來源。
隨着全球可持續金融浪潮加速，環境、社會及管治（ESG）已從企業「合規報告」演變為資本市場的共同語言。香港交易所近年積極推動披露準則改革，配合國際永續準則理事會（ISSB）框架的落地，代表企業的環境與氣候信息不再只是道德宣誓，而是影響企業融資成本、估值表現以至投資者信心的關鍵因素。
香港投資者向來鍾情於能帶來穩定收益，又具備風險管理功能的金融工具。筆者從事資產管理工作超過15年，觀察到香港市場長期缺乏採用備兌認購期權 (Covered Call) 策略的產品。直至一年多前，才有ETF發行商在港推出Covered Call ETF。(資料來源：香港交易所，2024年2月29日)
在瞬息萬變的金融世界中，「現實世界資產代幣化」(Real World Asset Tokenization) 已成為備受矚目的焦點。RWA代幣化不僅是技術創新，更是重塑全球資產管理與交易模式的關鍵力量。其概念是透過區塊鏈技術，將股票、房地產、債券、商品、藝術品等實體資產，轉化為對應的數位代幣。這過程本質上是將鏈下資產引入鏈上，使其能在區塊鏈上進行交易、質押或借貸等金融操作，從而打通傳統金融與數位金融之間的關聯。
自美國總統特朗普向全球加徵關稅以來，市場正式踏入一個充滿變數的新格局。政治與經濟能見度明顯下降，舊有的全球化模式逐漸式微，而新的地緣政治與經濟架構則逐步成形。各國貨幣與財政政策愈見分化，多元化的投資策略也變得更為重要。
