聯想集團（00992）

聯想集團（00992）剛公布的 FY2025/26 全年業績創歷史新高，營業收入 830.75 億美元，同比增長 20%；調整後淨利潤 20.49 億美元，同比大增 42%。其中第四季度表現尤為突出，收入 215.88 億美元，同比增長 27%，調整後淨利潤 5.59 億美元，同比飆升 101%。

AI 相關業務成為本輪增長的核心引擎，全年 AI 相關收入同比增長 105%，佔總收入比重提升至 33%，第四季度更進一步升至 38%。三大業務集團全面發力——IDG 智能設備業務經營利潤達 42.19 億美元，全球 PC 市佔率提升至 24.4%；ISG 基礎設施方案業務全年實現扭虧為盈，錄得經營利潤 7,300 萬美元，AI 服務器項目儲備達 210 億美元；SSG 方案服務業務經營利潤率維持 22% 以上高水平。

集團已成為英偉達 Vera Rubin NVL72 全球首發夥伴，AI 服務器能力躋身全球第一梯隊；近日更完成對高端企業級存儲供應商 Infinidat 的收購，進一步完善企業級存儲產品線。

聯想集團正處於 AI 終端、AI 基礎設施與 AI 服務三重增長動能共振的關鍵窗口，中線估值重構空間值得跟進。

目標價 30 元，止蝕價 21 元。