舜宇光學（02382）2025年全年營收432.3億元，同比增長12.9%，淨利潤更大幅上升71.9%至46.4億元，毛利率提升1.4個百分點至19.7%，主要受惠於手機鏡頭及攝像模組產品結構持續高端化，以及毛利率較高之車載業務收入佔比提升。手機業務方面，儘管出貨量下跌，但玻塑混合鏡頭、潛望鏡頭等高端產品收入顯著增長，帶動平均售價及毛利率向上，海外大客戶更指引今年營收實現超過100%增長。
車載業務受惠全球ADAS滲透率提升，收入增長21.3%，公司正推動車載光學分拆上市以深化全球佈局。此外，泛IoT及機器人業務成長加速，公司並前瞻佈局光通信器件領域。整體而言，舜宇光學藉高端化戰略及多元化業務引擎，連續兩年實現核心指標增長，股份獎勵計劃進一步綁定員工利益，有助提升競爭力，長線價值值得看好。
獎勵計劃充分體現公司對人才資本的重視，透過將管理層及員工利益與股東價值掛鈎，可有效激勵團隊在AI及光學感知浪潮中把握機遇。考慮到公司2025年淨利潤增長逾七成，現階段推出計劃可謂適時，既能鎖定核心骨幹，亦向市場釋放正面訊號，預期將為未來幾年的技術突破及市佔率擴張奠定穩固基礎。
目標價72元，止蝕價59元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
