百勝中國（09987）集團7月30日公佈2026年第二季度業績，總收入31億美元，按年增長13%；經營利潤3.48億美元，按年增長14%，創第二季度歷史新高；淨利潤2.44億美元，按年增長14%，每股攤薄盈利按年增長21%至0.70美元。
經營利潤率11.1%，連續第9個季度實現提升。同店交易量連續第14個季度錄得正增長，按年升5%；外賣銷售額按年大增26%，佔餐廳收入比重升至54%。
門店擴張同步提速，第二季度淨新增560家門店，按年增長67%，創該季度歷史新高；上半年合共淨新增1,196家門店，已超越全年指引六成。
更值得關注的是，集團預計於今年8月完成對中國內地必勝客品牌的收購，交易完成後將從「獨家特許經營商」轉變為「品牌所有者」，無須再向Yum! Brands支付特許經營費；管理層預期免去特許經營費將使必勝客餐廳利潤率更接近肯德基水平，2027及2028年每年淨新增門店預計超過800家。
百勝中國正處於業績穩健增長、品牌收購落地及門店擴張提速的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。
目標價420元，止蝕價345元
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
