友邦保險（01299）正處於盈利持續修復與股東回報加碼的雙重催化窗口。年內累計回購金額已高達 136.35 億港元，成為港股第二大回購王（僅次於騰訊）；管理層更於 4 月宣布新一輪 17 億美元股份回購計劃，高增速與高股東回報並存，股本持續收縮，估值支撐明顯。
業績層面，回顧 2026 年第一季度，集團新業務價值（VONB）達 17.57 億美元，按固定匯率計同比增長 13%，中國內地、香港及多個東南亞市場均錄得雙位數增長，為上半年業績奠定堅實基礎。
友邦中國在各線城市執行力強勁，代理人隊伍持續優化產能，產品結構向長期保障及財富管理方向升級，有助提升新業務體量及利潤率；香港本地業務續受惠再通脹週期及訪港內地客需求回暖，整體新業務動能穩健。
友邦保險兼具強勁回購支撐、新業務價值穩健增長及亞洲多元市場佈局三大優勢，當前估值仍處於歷史均值以下，中線估值重構空間值得跟進。
目標價 87 元，止蝕價 73 元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
