天數智芯（09903）

建滔積層板（01888）基於上游電子玻纖布平均售價漲幅優於預期，將帶動覆銅面板價格於 6 月天數智芯（09903） 2025 年全年營業收入突破 10.34 億元人民幣，按年飆升 91.58%；通用 GPU 收入更激增 149.6% 至 9.23 億元，毛利率提升至 54%，經調整淨虧損大幅收窄 32.1%，充分展現其從研發投入期邁向商業化規模擴張的強勁動能。

集團作為中國首家實現訓練與推理雙場景通用 GPU 量產的企業，旗下「天垓」訓練系列及「智鎧」推理系列雙線並進，其中推理產品收入增速高達 238.2%，反映 AI 推理需求正處於爆發性釋放階段。

值得留意的是，國家明確未來五年投入約 2 萬億元建設 AI 算力基礎設施，並要求國產芯片佔比超過 80%。天數智芯作為「Day0」模型適配廠商，將直接受惠於算力自主化國策。集團憑藉全棧軟硬協同生態、DeepSpark 開源社區已適配超過 610 個算法模型，疊加未來兩年將推出對標英偉達 Blackwell 及 Rubin 架構的新產品，有望於 2027 年實現營收躍升至 50 億至 80 億元。

後市可持續關注其大客戶訂單轉化進度及盈利拐點的確立。

目標價 663 元，止蝕價 445 元。