隨著歐洲與日本央行相繼加息，全球加息週期正式啟動。此時，新任聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）的鷹派登場更向市場釋放了緊縮信號。在美元指數重返100關口與地緣政治短暫緩和的交織影響下，前期過度擁擠的黃金多頭遭遇重創，大批逢低買入的投資者陷入套牢困境。面對「沃什衝擊」，黃金牛市是否已迎來結構性終結？金價是否會跌破 4,000 元大關？
外匯煉金術 – 張建泰
6月初一份遠超預期的美國就業報告，打破了市場對聯儲局鴿派立場的僥倖心理。通脹亦攀升至4%以上，為3年來首次。，全球股市風高浪急，究竟是牛市中的技術性調整，還是結構性熊市的開端？美元指數居高不下，又釋放了怎樣的宏觀訊號？
澳洲央行今年以來接連三次加息，累計75基點，令澳元暫時成為表現最佳的主要貨幣，年內升幅約7%。然而，在全球能源危機與各主要央行相繼「追落後」的背景下，澳元的利差優勢正受到侵蝕。筆者認為，澳元下半年走勢將從單邊上升轉為高位整固，大幅下跌的條件尚未成熟，但投資者對其「高息貨幣」光環的預期需要適當調低。
近期，市場對美國聯儲局於年底加息的預期急劇升溫。箇中主因，離不開中東地緣衝突爆發，導致能源價格飆升。從傳統經濟學角度看，央行為壓抑通脹而收緊貨幣政策，實屬合理之舉。然而，利率始終是人為決定，而主理利率決策的官員卻另有一套想法。新任聯儲局主席沃什主張減息，而背後更有一位以美股表現為政績、屢次要求大幅減息至一厘水平的總統特朗普。在客觀需要加息、主觀意願偏向減息的矛盾下，美國年底前會否加息？
去年，白銀上演了一場凌厲的升浪，全年漲幅高達1.7倍，大幅跑贏黃金。然而，急升過後，今年銀價一度出現「反高潮」，從每盎司121美元的高位大幅回調近半，跌至61美元，令不少高追的投資者損手。其後，銀價開始修復失地，更於近日向上突破每盎司83美元的關口，打破了今年以來「一浪低於一浪」的格局，但隨後卻因債息飆升而反覆下挫。
中東局勢迎來轉捩點。美國與伊朗的停戰談判傳出突破，市場憧憬霍爾木茲海峽重開，油價一度急跌超過一成。與此同時，金油比率從極端的80倍回落至約40多倍，這對投資者有何啟示？本文將拆解油價後市及黃金買入時機。
近日外匯市場最矚目的事件，莫過於日本當局終於兌現干預警告，出手拯救持續貶值的日圓。在屢次口頭警示後，日本財務省與央行終於付諸行動，令美元兌日圓從160亞洲盤高位急挫500點至155水平，跌幅約3%；日圓兌港元亦回升至「5算」水平。這次干預並非單純的「口術」，而是非常可能真金白銀的市場操作。
在當前的國際地緣政治博弈中，金融市場出現違反常理的怪現象，中東戰雲密佈，談判曙光遲遲未現，霍爾木茲海峽的封鎖威脅著全球五分之一的原油供應。然而，華爾街卻像活在另一個平行時空——美股不顧能源危機與通脹陰霾，連日創下歷史新高。
雖然第二輪美伊談判尚未正式展開，但市場情緒已極度樂觀，美股接連創下新高，而一向被視為避險資產的美元卻回落至98左右水平。今年美元的反彈浪是否已經結束？美元貶值交易是否會重新抬頭？油價市場又如何反映中東戰爭的發展進展？以下從中東局勢、股市、油價及美元走勢四個角度，作出有系統的分析。
