6月初一份遠超預期的美國就業報告，打破了市場對聯儲局鴿派立場的僥倖心理。通脹亦攀升至4%以上，為3年來首次。，全球股市風高浪急，究竟是牛市中的技術性調整，還是結構性熊市的開端？美元指數居高不下，又釋放了怎樣的宏觀訊號？
就業數據的結構性警訊：市場為何對「強勁」感到不安
市場的恐慌，源於這份數據徹底摧毀了貨幣政策即將轉鬆的預期。5月新增非農就業達17.2萬人，遠超預期，前兩個月數據亦同步大幅上修，三個月均值創2024年3月以來新高。這表明勞動力市場已擺脫關稅政策與聯邦政府縮編的拖累，重拾擴張動能。
更關鍵的是，在能源價格推升通脹的背景下，穩健的就業形勢為聯儲局提供了充分的加息理由。即使特朗普公開表態「加息是錯誤決定」，市場已作出獨立判斷——利率期貨顯示，12月加息的概率持續高於五成。貨幣政策由觀望轉向收緊的風險，已迫在眉睫。
