洛陽鉬業（03993）財務層面，2026年中期業績營業收入1,353.20億元人民幣，按年增42.78%；歸母淨利潤161.52億元人民幣，按年升86.27%；第二季賺83.90億元人民幣，按季增8.20%，盈利持續釋放。
上半年產銅38.80萬噸，增9.73%，銅毛利率62.88%，升9.25個百分點；巴西四金礦今年1月並表，上半年產金10.04萬盎司，全年指引6噸至8噸。集團恢復中期息每10股0.95元人民幣，為2012年以來首次。
行業方面，LME銅價9月8日曾創14,617美元/噸歷史新高，年初至今累升約17%；ICSG指上半年全球銅礦產量跌1.10%、精礦跌2.60%，供應偏緊。剛果（金）配額下，公司2026及2027年鈷配額均為3.12萬噸，鈷市偏緊。
長期銅市供需基本面依然建設性向好，短線雖受關稅預期落空及宏觀情緒影響，惟支撐銅價邏輯未變：礦山投資不足、品位下降、AI與可再生能源需求強勁，銅已被主要經濟體列為戰略關鍵礦產。AI及數據中心建設，包括電線電纜、發電設施、輸電線路、變電站、變壓器及電網升級，仍是關鍵支撐。
目標價19元，止蝕價14元
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
