大唐發電（00991）作為中國大型獨立發電企業，業務覆蓋火力發電、煤炭、交通及循環經濟，已成功轉型為綜合能源供應商。其位於北京周邊的電廠供應首都逾半用電負荷，凸顯區域能源保障地位。
公司近年積極優化火電結構，大力發展節能環保機組，同時加速推進風光新能源佈局，清潔能源佔比持續提升。業績方面，2025年度預告歸母淨利潤同比增長51%至73%，主要受惠煤價下行、新能源電量高增長及財務費用節約。
公司新能源裝機佔比已超21%，未來將繼續擴大風光投資，並透過增資核電項目優化長期電源結構。債務管理方面，近期低利率融資券發行及特別債贖回，有效降低融資成本。
在電力市場化改革及容量電價政策支持下，公司火電盈利穩定性增強，新能源消納前景明朗。目前估值低於行業平均，股息率具吸引力，隨著綠電佔比提高、核電項目投產及財務結構持續優化，未來盈利能見度與股東回報可望同步提升。
目標價3元，止蝕價2.1元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
