近期美國聯儲局加息預期持續升溫，截至周三（16日）收盤，港股大市反彈明顯缺乏動能。在缺乏實質性利好消息或強勁盈利數據支撐的情況下，指數要向上突破該區間難度頗大。短期內，港股料將維持窄幅震盪格局，板塊輪動加快。建議投資者在資產配置上保持防禦性，保留適度現金水平，耐心等待更明朗的入市信號。
在新能源板塊方面，寧德時代（03750）近期的股價走勢引起了市場高度關注。該股接連出現下跌疲態，周三股價低見486.40元，較6月初高位回落近四成。除了整體大市氣氛拖累及前期估值較高的因素外，更核心的原因在於市場對車企自研電池趨勢的深度擔憂。隨著新能源汽車滲透率不斷提升，部分具備資金實力的新能源車企為降低對單一供應商的依賴、控制核心成本並掌握話語權，紛紛宣布啟動自研電池計劃。
然而，筆者認為市場對於車企自研電池的擔憂存在過度放大的成分，寧德時代近期的連續下跌並非基本面變壞，反而是值得密切留意的佈局機會。
首先，新能源電池屬於典型的技術及資本雙密集型產業，從材料配方、電芯設計到封裝測試，都需要龐大的研發投入與長期的數據積累。車企若要從零開始，短期內極難追趕寧德時代多年築起的技術壁壘。
其次，即使車企成功研發出自家電池，將其安全、穩定地應用於量產汽車上，仍需經歷極其漫長的測試與驗證週期。汽車的安全性不容有失，任何質量問題都會對車企品牌造成毀滅性打擊，因此車企在替換現有成熟供應商時必定會極度謹慎。最為關鍵的一點在於，即便某家車企的電池技術成熟，其產能也很難實現規模化外銷。因為行業內的其他競爭對手絕不願意將核心零部件的命脈，交給自己的直接造車對手。相比之下，寧德時代作為獨立的第三方供應商，擁有絕對的中立優勢，這種產業生態地位是單一車企無法替代的。
另一方面，寧德時代預計將於年底前正式推出鈉離子電池。這項新技術的落地，不僅能有效緩解目前鋰資源價格高企所帶來的成本壓力，更能進一步豐富公司的產品矩陣，涵蓋儲能、低速電動車等更多元化的應用場景。在當前市場情緒過度悲觀、股價出現顯著回調之際，或成為投資者重新關注其長線價值的優良時機。
伍禮賢
光大證券國際證券策略師
擁有超過15年港股及內地A股分析經驗，持有中國政法大學法律學士及香港中文大學金融碩士學位。
領導股票零售資料研究團隊專責分析香港及內地股票市場，亦負責研究和分析基金、債券及結構性產品，尋找與股票相關的各類資產類別的投資價值。
