聯想集團（00992）將於本周四（8 月 13 日）公布 2027 財年首季業績，相信首季收入按年增長近 30%，受惠於基礎設施方案業務（ISG）收入及利潤率上升帶動，經調整純利更有可能按年上升一倍以上。
基本面方面，集團 FY2026 全年收入 831 億美元，同比增長 20%，調整後歸母淨利潤約 19 億美元，同比增長 38%；ISG 業務 AI 伺服器項目儲備已達 210 億美元，較上季 155 億美元進一步擴大，反映新增需求持續湧入，盈利進入加速兌現階段。
PC 業務（IDG）方面，雖行業出貨量受存儲漲價及需求轉弱影響，聯想仍跑贏大市，全球市佔率提升至 24.2%，運營利潤率維持近 7% 高水平，體現規模採購與產品組合優勢。
預期 ISG 運營利潤率將由 3.6% 進一步提升至 4% 至 5%，成為推動集團利潤超預期的核心變數。
聯想集團正處於 AI 伺服器放量、ISG 盈利兌現及業績催化三重利好交匯點，短線氣勢如虹，中線估值重構空間值得跟進。
目標價 35 元，止蝕價 25 元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
