聯想集團（00992）三大業務集團全面開花：IDG個人電腦全球市佔率達25.2%的歷史新高，AI PC營收已佔整體PC營收一半以上；ISG基礎設施業務成功實現全年扭虧為盈，AI伺服器全年收入增長50%，在手訂單儲備更由上一季的155億美元大幅增至210億美元，為未來數季盈利提供極高確定性；SSG方案服務連續20個季度實現雙位數增長，運營利潤率維持20%以上。
黃仁勳昨日於GTC大會宣布，搭載英偉達RTX Spark超級晶片的聯想個人電腦將於今年秋季推出，而Vera Rubin平台已全面投產，預計2026年下半年出貨。聯想同時受惠於AI基礎設施與AI終端兩條主線，可謂「中美AI產業鏈最大公約數」。
聯想筆記本全球市佔率將由2025年的27%升至2028年的28%，AI筆記本滲透率同期升至66%，推動綜合平均銷售單價在2025至2028年間以8%複合年增長率提升至1,114美元。公司已明確提出「兩年內躍升為千億美元規模企業」的戰略目標，在AI PC換機周期、ISG盈利躍升及SSG高利潤率服務收入佔比提升三重驅動下，聯想有望實現從傳統硬體廠商向AI生態平台的估值躍遷，長期戰略價值值得持續配置。
目標價32元，止蝕價18元。
（筆者為證監會持牌人士，並未持有上述股份）
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
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