中遠海能（01138）

中遠海能（01138）2026 年第一季業績強勢爆發，營業收入按年增長 26.92% 至 73.03 億元人民幣，歸屬股東淨利潤更飆升 206.74% 至 21.73 億元，主要受惠於外貿油運市場持續高位運行，集團對外把握市場機會、對內精益管理，效益顯著提升。

近日美伊達成諒解備忘錄，若霍爾木茲海峽重新開放以及伊朗石油制裁解除，合規 VLCC 運力利用率有望持續衝高，將對中國交通運輸行業帶來重大影響。油運板塊受地緣政治因素主導、波動劇烈，VLCC 超級周期正由運力緊張推動，並受行業整合強化；全球新船訂單僅佔現有船隊約 22%，新船交付已延至 2029 年，供給端持續收緊，中遠海能為主要受惠者。

值得留意的是，儘管近期市場情緒波動，外圍環境下 VLCC 即期運價仍維持於 4 萬美元以上高位，反映供需基本面並未惡化；美國補充戰略石油儲備及中國煉廠開工率回升，持續為運價提供底部支撐。

集團近日向控股股東租入 6 艘 30.7 萬噸級 VLCC 船舶，租期約 240 個月，租金將跟隨現貨市場收益變動，進一步擴大運力規模以捕捉市場機遇；該批船舶船齡較新，預計短期內可投入營運，直接增厚集團現貨市場獲利能力。

綜合來看，國際能源署預測 2026 年全球原油海運噸海里需求將增長 5.2%，而運力供給增速僅約 1.5%，供需缺口持續擴大，加上 IMO 環保新規加速老舊船舶拆解，行業供需格局正朝着對船東極度有利的方向演進。中遠海能作為全球最大油運公司，在運力供給緊張、地緣風險溢價常態化及中國原油進口需求持續的背景下，盈利彈性充分。

目標價 21 元，止蝕價 15 元。