中國海洋石油（00883）發佈首季業績，期內營業收入錄得1160.8億元人民幣，同比增長8.6%，淨利潤達391.4億元，同比上升7.1%，表現完全符合預期。主要受惠於期內國際油價在地緣衝突影響下實現油價上行，布油均價同比上升約4.5%，公司精準把握油價回升機遇，實現油氣銷售收入同比大增9.9%至970億元。
更值得關注的是，公司產量再創歷史新高，首季淨產量達2.05億桶油當量，同比強勁增長8.6%，其中海外產量受惠於圭亞那等項目貢獻，更錄得12.3%的顯著增幅，充分體現其增儲上產戰略的執行力。
成本控制方面，公司繼續展現行業頂尖的競爭優勢，桶油主要成本僅為28.41美元，而最能反映營運效率的桶油作業費更同比下降0.4%至6.66美元，在油價波動加劇的環境下，此乃業績的穩定力量。公司首季資本開支同比增加19.1%至330億元，為未來產量持續增長保持勢頭，全年產量目標維持7.8至8億桶油當量不變。
綜合來看，中海油首季盈利與產量同步提速，成本優勢穩固，加上管理層重申優先發展高價值勘探及嚴控成本，配合地緣政治風險溢價上升凸顯其能源保供的戰略價值。
目標價33元，止蝕價26元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
