外圍宏觀環境依然錯綜複雜，尤其是美聯儲下半年的息口路徑反覆，加上地緣政治博弈持續，繼續對投資市場氣氛產生影響。前期港股受宏觀政策預期升溫及部分資金回流帶動，恒指在7月份經歷了一波反彈，但近期因外部不確定性增加，令早前的造好熱潮短暫冷卻。
恒指近日雖然一度嘗試向上突破，但在上述宏觀因素制約之下，指數未能有效企穩。由於現時內地部分高頻經濟數據仍處於築底階段，短線缺乏進一步向上的強勁催化劑，預期港股整體向上反彈力度有限。從技術形態來看，恒指經歷7月反彈後，8月初或會先行調整，以消化近期累積的獲利盤。下方暫以前期密集的整理區，即25,000點大關附近作為調整目標。該水平在早前跌市及整固中展現了一定的防守力，後市將繼續成為港股的重要支持位。而從總體運行趨勢來看，大市近期預計仍將維持大型區間上落的格局。
雖然市況表現或轉趨反覆，但8月份市場將迎來另一核心焦點，即港股中期業績期。在現時增量資金相對有限的存量博弈環境下，企業的真實盈利能力將成為主導股價走向的關鍵。投資者需留意前期因概念炒作而估值偏高，但缺乏實質盈利支撐的板塊，提防業績期內可能出現的波動風險。相反，部分盈利增長能見度高、派息穩定的板塊，不妨可在近期大市調整時作出留意，例如具防禦屬性的電力股。
參考近期的行業數據及市場預測，不少具備「避風港」屬性的公用事業股在業績上均展現出極強的韌性。本港上市的綠電及核電板塊近年處於政策紅利與業績穩固期。其中，內地核電龍頭中廣核電力（1816.HK）在當前市況下尤其值得關注。該企業作為基荷電源的提供者，其發電量及上網電價具備極高的可預見性，確保了中期業績的高確定性。
從基本面來看，核電不受傳統煤價波動的影響，燃料成本相對固定。在宏觀經濟復甦步伐不一的環境下，大部分順週期行業的盈利預測均面臨下調壓力，但電力作為國民經濟的剛需，整體需求依然平穩。中廣核電力的業績確定性，能有效對沖8月業績期可能出現的市場波動風險。相較於部分前期已被資金熱炒的傳統公用事業股，其當前估值依然處於合理水平，仍具備一定的估值修復空間。
此外，在全球無風險利率有望步入下行週期的預期下，長線資金對高股息資產的偏好持續提升。中廣核電力過往一直維持著穩定增長的派息政策，其充沛的自由現金流為優厚派息提供了堅實基礎。在震盪市中，較高的股息率不僅為投資者提供了安全邊際，更使其成為南向資金及險資重點配置的優質標的，為股價帶來實質的資金面支持。
從時間性及催化因素來看，國家積極推進「雙碳」目標，核電作為能大規模替代煤電的清潔能源，近期項目審批已明顯進入常態化與加速期。中廣核電力擁有豐富的在建及核准機組儲備，長遠盈利增長空間清晰。加上8月中下旬將進入業績發佈密集期，預期穩健的財務數據將對其股價帶來正面影響。投資者可待恒指回落至25,000點支持位附近時，分批作中長線收集。
伍禮賢
光大證券國際證券策略師
擁有超過15年港股及內地A股分析經驗，持有中國政法大學法律學士及香港中文大學金融碩士學位。
領導股票零售資料研究團隊專責分析香港及內地股票市場，亦負責研究和分析基金、債券及結構性產品，尋找與股票相關的各類資產類別的投資價值。
