招金礦業（01818）作為純黃金生產商，直接受惠於國際金價強勢。現貨金價年內漲幅近70%，創數十年來最大年度升幅，為公司業績提供強勁支撐。2025年前三季度營收按年增長53.73%，淨利潤更大幅攀升140.43%，充分展現其盈利彈性。
核心亮點在於海域金礦此一世界級資產，其儲量豐富、品位優越，預計2027年底投產後年產量可觀，並憑藉規模效應實現行業領先的低成本優勢，正值黃金牛市周期，有望迎來「量價齊升」的戴維斯雙擊效應。雖然短期面臨套保虧損等財務波動，但在地緣風險及貨幣環境支持下，金價展望依然正面，公司長遠增長軌跡清晰。
目標價41.5元，止蝕價30.6元
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
