阿里巴巴－Ｗ（9988）

在美國政府為英偉達H200 AI晶片出口中國設下條件，以及全球AI應用（如ChatGPT周活躍用戶超8億）加速普及的背景下，AI基礎設施需求持續高漲。阿里巴巴－Ｗ（09988）作為行業龍頭，其雲智能業務正成為核心增長引擎。2026財年第二季度，阿里雲收入同比強勁增長34.50%至398.24億元，AI相關收入更連續九個季度實現三位數同比增長，顯示其全棧AI能力的強大競爭力。

與此同時，集團在消費端積極推進AI硬體落地，旗下夸克AI眼鏡S1在發售當日即登頂多個電商平台智能眼鏡品類銷冠，展現出將技術優勢轉化為市場熱度的能力。在電商主業方面，客戶管理收入（CMR）同比增長10%，88VIP會員數保持雙位數增長，閃購業務的單位經濟效益自9月起已見顯著改善，預示著虧損峰值或已過去。國際電商業務也實現了經調整EBITA扭虧為盈。

儘管集團整體利潤因戰略投入而短期承壓，但其在雲計算與AI領域的領先佈局，以及在核心電商業務中推進的效率優化，正為其長期價值奠定堅實基礎。

目標價186元，止蝕價140元。