國藥控股（01099）2025年第三季度業績穩健增長，單季實現營業收入137.47億元人民幣，同比增長3.58%，歸屬股東淨利潤達5.44億元，增幅13.1%，扣非淨利潤亦增長10.84%至5.39億元。累計前三季度營業收入達393.81億元，增長3.56%，淨利潤14.92億元，每股收益1.9778元。
儘管整體業績溫和增長，但各業務板塊表現分化明顯：分銷板塊前三季度營收405.94億元，同比下降0.59%，淨利潤7.23億元，下降7.32%；而零售板塊則展現強勁復甦態勢，國大藥房實現營收152.26億元，雖同比下降7.14%，但通過優化採購體系、發力自有品牌與關閉低效門店等措施，淨利潤大幅增長133.91%至0.13億元，成功實現扭虧為盈。
公司總資產達351.25億元，較上年末增長0.56%，歸屬股東權益180.43億元，增長5.34%，加權平均淨資產收益率為8.50%。作為醫藥流通行業龍頭，國藥控股在短期業績承壓的背景下，零售板塊的逆勢增長展現業務轉型成效，長期仍將受益於人口老齡化趨勢與行業集約化政策，有望逐步克服業務調整期的挑戰。
目標價22元，止蝕價18元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
