聯想集團（00992）集團正處於AI收入加速兌現與盈利結構升級的關鍵拐點——2025/2026財年全年AI相關收入按年大增105%，佔集團總收入比例已提升至33%；基礎設施方案業務集團（ISG）更實現全年經營溢利扭虧為盈，截至財年末AI服務器項目儲備約達210億美元，客戶AI部署超過5,800個，年度服務器製造能力超過7萬機架，其中直接液冷機架逾1.1萬個。
集團於6月投資者日更明確中長期財務目標：預計1至2年內收入達1,000億美元、淨利率逾3%；3至5年收入達1,300億美元、淨利率逾5%；長遠5年後收入達1,500億美元、淨利率逾8%。
高利潤的方案服務業務集團（SSG）連續五年實現雙位數收入增長，經營利潤率逾20%，持續支撐集團盈利質量。
聯想從「PC龍頭」向「AI驅動的生態系統領導者」全面轉型，AI服務器強勁訂單儲備、高毛利服務業務持續擴張及PC基本盤穩固三大引擎並行，中線估值重構空間值得跟進。
目標價27元，止蝕價20元
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
