華虹半導體（01347）業績強勁反彈，新能源車與特色工藝雙輪驅動，股價創新高反映市場信心重燃。華虹第一季度財報營業收入達45.10億元人民幣，同比增長22.18%，歸母淨利潤飆升458.11%至1.43億元，虧損大幅收窄69.09%，盈利質量顯著提升。
業績改善主要受惠於12英寸產能佔比持續提升及8英寸產線利用率接近滿載，單位製造成本明顯下降，加上高毛利產品如MCU、功率器件及嵌入式非易失性存儲器合共貢獻超過八成營收，產品結構優化釋放毛利率彈性。經營活動現金流強勁，非經常性損益影響微乎其微，顯示核心盈利能力紮實。
值得留意的是，新能源汽車功率器件訂單顯著放量，加上工業控制需求回暖，帶動主營業務銷售增長。作為全球唯一覆蓋嵌入式非易失性存儲器、功率器件、模擬與電源管理及邏輯與射頻全棧特色工藝的代工廠，華虹深度契合市場趨勢，成功切入比亞迪、寧德時代等頭部供應鏈，承擔車規級芯片國產化重任；其8英寸特色工藝產線憑藉高良率與穩定交期，更成為國際客戶在中國的重要選擇。
華為發布「韜（τ）定律」催化先進封裝需求，半導體代工板塊情緒共振。展望後市，隨着無錫12英寸廠產能爬坡完成及車規級產品持續放量，華虹有望迎來盈利與估值雙重修復。
目標價200元，止蝕價140元。
（筆者為證監會持牌人士，並未持有上述股份）
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
