大唐發電（00991）

大唐發電（00991）一季度業績展現周期性復甦與戰略轉型的雙重潛力，期內歸母淨利潤28.93億元，同比強勁增長29.26%，營收302.71億元保持平穩。利潤大幅攀升主因燃料成本同比下降及長協兌現率改善，加上有息負債規模收縮壓降財務費用，經營現金流達85.69億元，盈利質量穩固。

值得關注的是，公司作為「算電協同」國家戰略的先行者，其投資建設的全國首個大規模算電協同綠電直供項目——中衛雲基地50萬千瓦光伏電站已於5月2日正式投運，該項目總規模達200萬千瓦，總投資87億元，標誌著「東數西算」工程實現從沙漠風光電到數字算力的直連直通。

隨著算力基礎設施用電需求呈指數級增長，傳統火電企業憑藉存量電源資產、電網接入及調峰能力優勢，有望在算電融合浪潮中迎來資產價值重估。大唐發電正從傳統火電運營商向「算力＋電力」融合的綜合能源服務商轉型，政策催化疊加項目落地，投資者宜審慎評估項目推進節奏與盈利兌現時間，在估值修復過程中把握長期配置機會，中長期前景值得戰略性關注。

目標價4元，止蝕價2.7元。