全球主要股指繼續「歌舞升平」，內地上證指數亦再創超過10年新高，唯獨港股繼續「慢熱」。大型科技企業股價不肯啟動，恒指向上動力受限。如果獨以恒生科技指數觀之，表現更讓人感到驚歎。在今年全球普遍股市向上之下，恒生科技指數從年初至今，累計下跌幅度超過7%，與美股納指超過一成升幅，甚至日股超過兩成升幅形成強烈反差。難怪不少投資者感歎，如此「獨善其身」，亦實屬不易。
惟筆者認為，失望歸失望，投資者所作的決策判斷，卻不應受投資情緒所左右。雖然短期大型科企仍然未必是資金關注焦點，但不少大型科企10多倍、20多倍市盈率的估值，與其去判斷其科技含金量，反之不如思考市場將這些股份，列為消費類級別所對應價值水平，會否長時間維持？
短線大型科技股缺向上動力
筆者認為未必。從長線角度、不去比較短線哪些股份跑贏跑輸的差異性之下，大型科企會出現顯著的估值修復。這個情緒觸發點有待發掘，可能是內地人工智能的應用落地技術突破，也有可能是創新業務商業化提速，甚至是人工智能投入與產出的效益比提升等等。相反，估值再向下風險相對較小，行業監管、產業補貼、AI投入、廣告收入壓力等投資者較為憂慮的因素，暫未見得會再進一步變差。因此，筆者認為大型科技是值得長線逐步增持的資產。
可能會有投資者有疑問，長線而言，大部分資產價格均應向上，但短線呢？筆者認同，短線大型科技股價暫時缺乏向上催化劑，騰訊（00700）剛公佈的季度業績數據或是其中壓力所在。
騰訊公佈首季收入錄得按年增長9%，略低於市場預期，而經調整後利潤按年增長11%，大致符合市場預期。但筆者認為這份業績有機會導致騰訊股價短期受壓，關鍵不是剛才提及數據，而是其細分業務的表現。
