信義玻璃（00868）2025財年業績營收208.29億元，同比減少6.70%，歸母淨利潤24.38億元，其經營韌性遠超市場預期。
盈利下滑主因浮法玻璃價格下行及能源成本高企，但費用管控精準有效，淨利率維持穩定，營運資本持續優化，經營現金流對利潤形成有力支撐，核心盈利質量並未惡化。
值得留意的是，公司已關停兩條老舊浮法產線，加速向Low-E玻璃、超白玻璃及汽車玻璃等高附加值產品轉型，同時光伏玻璃產能穩步擴張至全球第一，安徽蕪湖及馬來西亞基地新線陸續投產，市佔率約35%，深度受益於全球光伏裝機高景氣與雙面組件滲透率提升。
管理層堅持「穩中求進」基調，計劃在馬來西亞及中國擴充汽車玻璃產能，並預計浮法玻璃產能提升8%以把握行業復甦機遇。
近日南向資金連續三周淨買入，股息率高達4.5%，提供良好防禦性。光伏玻璃價格已企穩回升，浮法玻璃供需格局改善，加上BIPV及儲能玻璃等新業務逐步放量，信義玻璃正處於盈利修復與估值重估的轉折點，投資者宜趁低吸納，長線持有。
目標價12.5元，止蝕價10.2元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
