時間回去2022年，當時馬斯克拋出一句，數年後全球將出現缺電危機，故筆者重點留意電力行業，特別天然氣發電設備股，直到去年開始，天然氣發電股便接二連三炒上。
對於香港投資者來講，發電設備股一向較為陌生，甚至在講座中，筆者與某位經金經理數年前私下閒聊，都以奇怪眼光看待相關看法，但值得今年東方電氣(01072)及哈爾濱電氣(01133)抽升，才開始吸引香港投資者眼球。其實作為曾是電機工程師的筆者，在今年新書之中，已推介韓國及日本電力設備個股。
缺電已是公開的秘密，但為何電力設備股之中，市場最睇好天然氣？箇中原因是美國最大發電來源是來自天然氣，去年便佔39%，在特朗普執政反對綠色能源下，加上又曾講過美國地下充滿黑色黃金，所謂黑色黃金，就是指石油與天然氣，配合美國開採天然氣技術發展成熟，天然氣管道網絡亦有一定規劃，故成為當地首選發電設備。
三大天然氣發電設備商
全球天然氣發電設備股競爭格局相當簡單，大型天然氣發電設備只得三家，包括美國上市前身是通用電氣分拆的GE Vernova(GEV)，還有日本上市的三菱重工(7011)及德國上市的西門子，尤其GEV近日公布業績相當標青，收入升16%至93.4億美元，純利大增近17倍至47.5億美元，當中純利率至50.9%(2025年1月只有3.3%)。
不過，缺電全球都搶電力設備，尤其GE Vernova、三菱重工及西門子，整體上機組供求失衡，由落單起計，最快3年至5年才能供貨，由於AI競賽時間就是金錢，美國最大樽頸位是電力設備，因此便向柴油發電機埋手。
柴油發電機市場中，包括美股Caterpillar(CAT)和康明斯(CMI)，中概股則有玉柴(CYD)，港股就有重慶機電(2722)及濰柴動力(2338)，其中重慶機電與康明斯成立合營，在內地銷售柴油發電機，濰柴則更勁，旗下「博杜安」發電機，已獲OpenAI大型數據中心認證。
Bloom Energy調高全年指引預測
另外，美股Bloom Energy(BE)也不容忽視，公司生產固態氧化物燃料電池（Solid Oxide Fuel Cell, SOFC），能接將天然氣、氫氣等燃料轉化為電能，雖然資本投入比燃氣輪機高10至15%，但部署速度，最快90日便能交付，並已與亞馬遜、Equinix等合作，最新奪得下甲骨文大單，隨後股價應聲炒上。昨晚(4月29日)亦公布第一季業績，不單首季度轉賺7070萬美元，同時調高全年指引，盤後便急升11%。
整體來講，歐美電力缺口大，還未計電力殘舊，加上AI用電爆發性增長，電力設備的增長故事只是剛剛開始，除了天然氣發電機組、柴油發電機組、BE外，還有風能及光伏市場，現時入場不算遲，在大模型企業持續獲得融資下，電力設備股不容錯過。
尹德政
新城高級分析員
製造工程系畢業，主修工業機械人，曾在化工廠擔任電機工程師近六年，長期追蹤工業、晶片及資源股，利用工程師視角拆解股票市場虛實，亦是長期黃金大好友。
