在中港股市場，夢想估值正逐漸失靈。從AI、晶片，到新能源與自動駕駛，過去幾年的「賽道信仰」正被現實的財報一一驗證。當融資環境轉冷、估值壓縮，投資人終於明白故事只能撐起股價一時，唯有現金流才能支撐企業一世。
財智指南 – TC Sir
2026年首季，香港資本市場見證了本地生活巨頭美團（03690）的歷史性重挫 ，美團股價曾經高見189.6元，如今徹底失守100元大關，在74至80元區間震盪探底 。過去12個月，美團累計跌幅近59% ，但這並非單一利空，而是產業競爭、財務惡化、評級下調與宏觀逆風交織的系統性崩塌 。
踏入3月，港股將迎來怎樣的格局？為了讓投資者在部署時更具優勢，筆者回測過去26年恒生指數在3月份歷史表現。數據顯示，3月不僅「跌多升少」，更是一個潛藏極高波動性的月份。
一向以來，投資者眼中人工智能晶片只有英偉達（NVDA），Google為降低英偉達近乎獨家供應威脅，故率先夥拍博通（AVGO），發展人工智能特殊應用晶片（ASIC），用作取代部份英偉達晶片功能，變相連博通也開始被受市場重視。不過，隨着數據量爆發性增長，投資者開始發現用作儲存數據的晶片有望成為新金礦，故在市場上開始上演尋寶遊戲。
