豐盛生活服務（0331）年度全年業績，收入 79.34 億元，按年跌 2.8%；股東應佔溢利 4.18 億元，按年跌 7.7%，全年股息每股 36.5 港仙，派息比率 40.1%。
業績下滑主因機電工程板塊多個大型項目踏入完工期，加上香港部分設計及建造項目延誤，屬高基數及項目周期影響，並非核心基本面明顯轉差。
期內毛利率由 12.9% 微升至 13.1%，反映成本控制得宜；物業資產管理及配套服務收入分別增長 2.6% 及 1.9%，其中環保、保險顧問及保安禮賓業務表現突出，增幅分別達 34.7%、12.0% 及 10.1%，業務結構持續優化。
機電工程新簽合約淨額 34.63 億元，創歷史新高，帶動未完成合約總額增至約 150 億元，相當於全年收入約 1.9 倍，未來收入能見度充足。
財務狀況穩健，淨現金 4.80 億元，淨負債比率維持零。
展望未來，北部都會區、公營房屋、港鐵北環線及機場城市等大型基建陸續推進，加上節能改造、電動車充電及盛事經濟帶來新機遇，集團在港機電工程手頭合約約 23 億元，未來 18 個月政府另有約 161 億元合約招標，增長動力可期。
豐盛生活屬低估值高股息本地服務股，隨着機電項目恢復正常，盈利有望逐步回穩，中線估值修復空間值得跟進。
目標價 6 元，止蝕價 4.5 元（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
