在保險業監管政策持續優化與資產端環境改善雙重驅動下，行業正步入估值修復周期。中國太平（00966）旗下核心子公司表現強勁，新準則下前三季度太平人壽淨利潤同比大幅增長61.2%至181.30億元，其中第三季度單季盈利更錄得近3.8倍的驚人增幅，主要得益於投資收益顯著改善。同時，公司負債端轉型成效卓著，在浮動收益業務上布局領先，上半年分紅險在長險首年期繳保費中佔比已高達87.1%，優於同業，為其在新產品周期中奠定優勢。太平財險亦表現出色，前三季度淨利潤同比增長82.3%，承保盈利與投資業績雙雙提升。
整體來看，隨著利差損壓力緩解、實際投資回報率提升，行業估值體系的可信度正不斷增強。中國太平憑藉其領先的產品轉型策略與超預期的利潤表現，有望在此輪「資負共振」的價值回歸過程中，持續吸引市場關注並實現估值修復。
目標價22元，止蝕價16.3元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
