近日聯儲局12月減息概率升至八成，預期美元或走弱及有助融資成本降低，為有色金屬板塊帶來支撐。同時，得益於儲能系統超預期的需求、及電力問題帶來的供應挑戰等，全球鋁供需緊張，料對鋁業前景有益。
全球第二大鋁生產商中國宏橋（01378）能源自給率超50%，電力成本僅每度0.34元，低於海外30%至60%，2024年噸鋁成本13,232元，較行業低8%至10%，料低成本優勢下有望錄得盈利雙升。
假以646萬噸電解鋁產能測算，每噸鋁價每漲1,000元，中國宏橋的稅前利潤將增加約64.6億元，盈利彈性顯著優於行業平均水平。
2025年上半年，集團淨利潤同比增35%，毛利率25.7%；核心子公司山東宏橋今年首9個月實現營收同比增長6.23%至1,169.26億元，淨利潤同比增長23.15%至193.71億元，表現超預期。此外，集團長期堅持高派息分紅，自2020年始終保持在45%以上，2024年派息率為63%，兼具防守與成長性，可留意。
目標價36元，止蝕價26元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
