兗礦能源集團（01171）2025年前三季度受煤炭價格下行影響，營業收入達1049.57億元人民幣，按年下降11.64%；淨利潤為71.20億元人民幣，按年下降39.15%。儘管營收下滑，公司商品煤產量與銷量仍錄得穩健增長，產量達13589萬噸，按年增長6.9%；銷量達12643萬噸，按年增長2.6%，展現其產能擴張與運營效率。
化工業務成為亮點，第三季度乙二醇產銷量分別增長33.00%與35.31%；己內醯胺產銷量分別增長41.16%與28.73%；尿素產量因新產能投產而大幅增長44.68%。公司亦透過併購山東能源集團西北礦業有限公司強化資源佈局，經營活動現金流淨額達196億元人民幣，現金流狀況保持穩定。
在煤炭行業周期調整階段，兗礦能源憑藉其煤化聯動優勢與產能釋放，有望在能源結構轉型中維持競爭力。目標價14元，止蝕價10.2元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
