創科實業（00669）

創科實業（00669）2026 年全年收入增長指引在 6% 至 7% 之間，主要動力來自旗艦品牌 Milwaukee 按年錄得低雙位數增長，為集團穩健增長提供堅實基本盤。與此同時，人工智慧數據中心（AIDC）業務成為新增長引擎，受惠於承建商多年積壓訂單支持，相關銷售保持強勁；AIDC 已佔集團總收入約 10%、佔 Milwaukee 品牌收入約 16%，2025 年增長達 20% 至 25%，遠超集團平均水準。市場過度聚焦美國住房及家得寶傳統框架，忽視 AIDC、電網及非住宅工作流業務的利潤增長潛力。

集團上半年毛利率已升至 42.9% 創歷史新高，經營利潤率及淨利潤率分別為 8.4% 及 7.7%，均勝市場預期。股東回報方面，派息比率有潛在上調空間，並可能加碼股份回購；集團 2026 年自由現金流逾 13 億美元，足以支持股息持續提升及至 2027 年底的 5 億美元回購計劃。集團自 9 月底以來持續回購，年初至今累計回購 532.35 萬股。

整體而言，創科實業以 Milwaukee 專業工具為穩健基本盤，AIDC 業務打開估值與盈利雙重上行空間，疊加利潤率改善及股東回報優化，中線估值重構空間值得跟進。

目標價 144 元，止蝕價 121 元。