港股近日走勢顯著好轉，自恒指見23,737點的階段性低位以來，市場底部支撐逐步增強，並形成了一波向上的反彈趨勢。這一輪反彈動力主要來源於外圍市場的氣氛回暖。隨著美國長期國債收益率從高位回落，市場對緊縮貨幣政策的擔憂有所緩解，進而推動美股持續向上擴大升幅，為港股創造反彈條件。
然而從技術面來看，港股本輪自26,187點高位調整以來所形成的整體下降通道並未得到根本性的改變。目前，該下降通道的頂部壓力大約處於24,600至24,800點區間。如果恒指在未來一段時間內未能有效突破並站穩在此區間之上，料大市本輪的反彈仍將屬於短周期性質為主。
在大市處於反彈與尋求突破的交疊時期，尋找具備基本面支撐與催化劑的「防守反擊」型股份尤為重要。筆者認為，當前能源板塊特別是石油與煤炭股，具備較高的配置價值。
從國際宏觀環境來看，油價走勢與地緣政局發展緊密相連。隨著美國中期選舉臨近，地緣政治局勢再度暗流湧動。前期美國總統特朗普揚言，中期選舉後或有可能再對伊朗再次發起軍事行動。在這種情緒下，油價在中期選舉前出現大幅回落的機會並不大，大概率將維持在高位震盪。這為上游勘探與生產的石油股提供了短期的盈利保障，相關傳統油氣巨頭走勢如中海油（883.HK）、中石油（857.HK）走勢料將繼續偏強。
與此同時，近期內地煤炭價格持續走強，主要受季節性需求旺季即將到來以及部分產區安全檢查、環保政策限制產量的影響。供需關係的持續偏緊，推動動力煤及焦煤價格居高不下。煤炭企業在經歷了過去幾年的行業優化後，資產負債表大幅改善，目前正處於利潤釋放的高峰期。煤炭價格的持續走強，將直接增厚相關上市公司的第四季度業績。在電力與工業用煤需求偏高的情況下，基本面扎實、派息慷慨的煤炭龍頭企業，例如中國神華（1088.HK）同樣值得投資者重點關注。
伍禮賢
光大證券國際證券策略師
擁有超過15年港股及內地A股分析經驗，持有中國政法大學法律學士及香港中文大學金融碩士學位。
領導股票零售資料研究團隊專責分析香港及內地股票市場，亦負責研究和分析基金、債券及結構性產品，尋找與股票相關的各類資產類別的投資價值。
