滙豐控股（00005）繼第二季度非銀行業務淨利息收入表現強勁，銀行業務淨利息收入仍是主要支撐，2026 年首季達 113 億美元，按年增 7 億美元，主要受存款結餘增長及結構性對沖以較高收益率再投資帶動。財富管理及手續費收入維持增長動能，手續費收入動能持續，財富管理業務表現強勁。
盈利方面，首季列賬基準除稅前利潤 94 億美元，收入按年增 6% 至 186 億美元；集團維持 2026 至 2028 年平均有形股本回報率達 17% 甚至更高的目標。
業務多元化方面，企業及機構理財佔收入 55.49%，國際財富管理及卓越理財佔 18.77%，中國香港業務佔 13.72%，收入來源分散且核心市場穩固。
資本管理上，普通股權一級資本比率維持在 14% 至 14.5% 中期目標區間，反映資本紀律良好。集團持續執行股份回購並註銷，2026 年 9 月底至 10 月初累計註銷 691.92 萬股，體現管理層對股東回報的持續重視。
滙豐亞太財富管理及跨境交易銀行增長邏輯未變，短期受英國財富管理重組影響處於超跌修復階段，建議投資者關注其非息收入增速及回購執行節奏。
目標價 164 元，止蝕價 140 元
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
