信達生物（01801）

信達生物（01801）於 8 月 5 日公布 2026 年上半年產品收入超 82 億元人民幣，按年大增 55% 以上；其中第二季度產品收入超 43 億元，按年增長約 60%，表現遠超市場預期。

這一增速在當前創新藥行業整體承壓背景下尤為亮眼——2024 年全年產品收入為 82 億元，2025 年為 119 億元，而 2026 年僅上半年已追平 2024 年全年水平。

業績爆發的核心引擎來自「雙輪驅動」戰略：腫瘤板塊五款新納入醫保的核心產品持續放量，PD‑1 信迪利單抗作為「壓艙石」穩固基本盤；代謝領域瑪仕度肽（信爾美®）作為全球首個且唯一獲批的 GCG/GLP‑1 天然雙靶點減重降糖藥物，自 2025 年 7 月上市後銷售持續超預期，機構預計 2026 年全年銷售額有望達 18 億元，2027 年或可攀升至 40 至 50 億元。

BD 方面同樣捷報頻傳——7 月 14 日與 Spero Therapeutics 就 IBI355（第三代抗 CD40L 抗體）達成獨家許可協議，交易總額約 11 億美元；此前與輝瑞達成 105 億美元全球戰略合作，首付款 6.5 億美元。

信達生物正處於產品放量加速、BD 持續兌現及盈利拐點確認的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。

目標價 110 元，止蝕價 90 元。