最近傳媒報道，根據美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）、世界氣象組織（WMO) 及澳洲氣象局（BoM）的最新監察 ，太平洋中東部的海灣溫度異常急劇飆 ，各項大氣指標均已全面傾向聖嬰現象（即「厄爾尼諾效應」）（El Nino)，這些機構警告這可能能演變成一個歷史級別的超級聖嬰（即超級「厄爾尼諾效應」）（Super El Nino）.
印度雨水量不足，壓榨季節被迫推遲
11號原糖期貨合約是全球原蔗糖（Raw Cane Sugar）交易的國際標準也是國際糖價最核心的定價機制。 近日糖期貨合約價格升至兩周新高，彭博消息指儘管引導政府近期已採取措施內揭制囤積和投機行為，但由於降雨不足導致對庫存枯竭的擔憂，作為全球主要原糖生產與消費的印度，正在經歷國內糖價近暴漲。 亦有分析員指出印度2026-27年度的壓榨季節可能會被迫推遲到11月才開始。
巴西過量降雨，影響收割進度
至於作為全球原糖最大出口國的巴西，雖然充足雨水有利於甘蔗的生長，亦有分析員擔心上星期在里貝朗普雷圖（Ribetao Preto）出現的暴雨影響收割速度，間接影響短期供應。
油價高企，要生物燃料棄甘蔗蔗糖
因完全解決中東地緣政治局勢透明度暫時偏低，今年平均石油價格仍然站於多年高位。 如情況沒有明顯改善，亦有分析員估計巴西的糖廠會調整生產線，將生產甘蔗榨糖改為生產乙醇生物燃料，直接影響全球原糖供應。
原糖期貨合約價格圖表分析
價格經過從2023年底到今年夏天累積超過50％跌幅後不但在近日漸漸上升，還正在醞釀多年下降軌阻力向上突破。 筆者認為以上內容提及的供求風險如得不到改善，情況最終會反映在價格上。
羅錦豪 Tim
永豐金證券（亞洲）有限公司
經紀業務部 業務董事
羅錦豪畢業於澳洲雪梨大學，主修經濟和金融。從事證券業務超過20年。職業生涯為股票銷售交易員，顧客是國際機構投資者，覆蓋亞洲主要股票市場，包括中國，香港，日本等等。在2015年至2019年期間亦曾任職一間本地對沖基金當操盤員。
