建滔積層板（01888）基於上游電子玻纖布平均售價漲幅優於預期，將帶動覆銅面板價格於 6 月底再度上調。回顧 2025 財年，公司實現營業額 204 億港元，同比增長 10.0%；歸母淨利潤大幅增長 84.2% 至 24.42 億港元，淨利率由 7.2% 急升至 12.0%，充分體現覆銅板產品「量價齊升」及上游原材料自給帶來的盈利彈性。
建滔積層板擁有行業稀缺的「玻纖紗—玻纖布—銅箔—覆銅板」全產業鏈垂直一體化佈局，成本傳導能力與議價權遠超同業，並正積極開拓 M7/M8 等級 AI 伺服器用高頻高速 CCL 材料，長線前景亮麗。
霍爾木茲海峽封鎖已逾三個月，供應全球約 70% 高純度聚苯醚樹脂（PPE）的沙特朱拜勒工業區自 3 月底起持續停產，高端印刷電路板（PCB）價格於 4 月份按月最高飆升 40%。疊加 AI 伺服器需求持續放量，行業供需缺口進一步擴大。PPE 樹脂供應中斷將直接推升覆銅板及 PCB 生產成本，具備上游材料自供能力的頭部覆銅板廠商，以及深度綁定 AI 算力需求的 PCB 龍頭企業，有望在本輪漲價週期中率先受惠。
目標價 80 元，止蝕價 54 元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
