港股近期走勢反覆，上周一度跌至24,700點水平後有所反彈，但指數最高觸及26,000點後得而復失，大市成交繼續維持在3,000億元以上的活躍水平。
市場反彈推力主要來自傳統大型科企，其中騰訊（700）曾單日急升超過一成，創五年來最大升幅。過去騰訊股價走勢落後，一方面業績表現未算突出，其次騰訊在人工智能業務方面的表現相對緩慢，導致估值增長乏力。
本輪帶動騰訊股價大幅反彈的動力，主要是源自投資者對其微信推出AI Agent的憧憬有關。此或強化市場對騰訊在業務上與人工智能相關性的聯繫。至於整體傳統科企股的反彈，亦反映出大市資金出現輪轉局面。
除了騰訊外，美團（3690）亦作為另一反彈急先鋒。事實上，美團股價的持續下跌時間及下跌幅度，並不遜色於騰訊。而近日美團公佈最新一個季度的業績數據，則成為股價向上催化劑之一。
具體上，美團今年首季錄得收入按年增長5.6%，略高於市場預期，而經調整後虧損49.7億元人民幣，較遠市場原預期的虧損68億元要少。筆者認為，美團業績後股價向上，數據優於預期是其中一個原因，但更重要的反而是業績背後反映出來的趨勢。
美團股價有復甦機會
美團首季收入按年增長5.6%，已經是連續第二個處於增長幅度擴寬局面，去年第四季及第三季，收入增幅分別為4%及2%。而首季經調整虧損為49億元人民幣，亦屬於連續第二個季度減少，對上兩季分別是虧損151億元及160億元人民幣。
細究背後原因，美團對包括補貼在內的銷售及營銷開支持續減少，首季此開支規模為230億元人民幣，雖然仍較去年首季按年增加74億元人民幣，但已較前兩季分別317億元人民幣、343億元人民幣大幅收窄，並接近去年第二季水平。
按此趨勢來看，美團今年剩下時間業績繼續處於復甦步伐機會較大，並有機會年內在淨調整利潤方面出現扭虧為盈。雖然要恢復至盈利高峰尚需時日，但此亦反映美團基本面的底部或已出現在去年第三季。在基本面改善之下，未來美團股價或存在逐步復甦機會。
伍禮賢
光大證券國際證券策略師
擁有超過15年港股及內地A股分析經驗，持有中國政法大學法律學士及香港中文大學金融碩士學位。
領導股票零售資料研究團隊專責分析香港及內地股票市場，亦負責研究和分析基金、債券及結構性產品，尋找與股票相關的各類資產類別的投資價值。
