美國政府財政不穩健下，國際投行分析員自兩年多前建議投資者減持美元資產。 暫時除了因為踏入減息周期，美元兌各國主要貨幣從上半年明顯下跌後，一直在某個區域橫行到現在之餘，美國股市卻因為主要受惠AI概念股強勁表現而升至新高。
再過去數星期，因地緣政治磨擦升溫，油價漲至多年新高，令本來在美伊開戰前已不在預期受控中的美國通脹情況添加不明朗因素，甚至將去年聯儲局減息的預期抹去之餘，市場開始有聲音認為需要加息機會越來越大。 同時美國債息抽升至自2008年高位，亦敲響全球金融市場風險訊號。
再者，資金在全球主要股票市場以高槓桿姿態集中在AI相關板塊的同時，金價和虛擬貨幣處於下降走勢，而亞洲主要貨幣兌美元亦跌至多年新低，喚醒一些資歷深的投資者對當年亞洲金融風暴的痛苦回憶。
因此投資者除了繼續密切注視中東事件情況，市場如何反應即將公布的美國就業和通脹數據對市場氣氛亦非常重要，尤其是此刻圖表分析美元正潛在醞釀向上突破。在交易員眼中，如美元急升的話，很大機會會對短期全球金融市場帶來波動性。而累積以倍數升幅的AI相關股票，又能否繼續獨善其身？
雷曼風暴之後，多國央行防水，導致往後十多年的利率長期處於低位。 在這段時間加入金融行業，當操盤員或基金經理的同業，從來沒有跟有通脹重臨的市場交過手。 聽說這班同業在數年前當通脹開始出現時，曾經有一段時間給市場弄得不知所措。筆者不排除因看見AI股強勢而被吸引進場的新手數目不少的可能性，而他們很多沒有經歷過去槓桿時市場的不仁慈行為
最近兩個月，全球股市資金不單止極度集中在AI相關板塊（同時對非AI板塊關注度極低）， 積極的散戶亦利用高槓桿湊熱鬧，導致相關股份可以一起每天以10-20％的波幅連升數天。 筆者從2000年開始關注日本股票市場，以往從來沒有看過這種市場行為。 究竟這個是「新常態」或是「這次不一樣」想法，還是又是「歷史總是不斷重演」情況？
羅錦豪 Tim
永豐金證券（亞洲）有限公司
經紀業務部 業務董事
羅錦豪畢業於澳洲雪梨大學，主修經濟和金融。從事證券業務超過20年。職業生涯為股票銷售交易員，顧客是國際機構投資者，覆蓋亞洲主要股票市場，包括中國，香港，日本等等。在2015年至2019年期間亦曾任職一間本地對沖基金當操盤員。
