瀾起科技（06809）第一季財報歸母淨利潤8.47億元，年增63.77%，毛利率更攀升至69.8%，互連類晶片收入佔比達97%，其中MRCD/MDB與PCIe Retimer等新產品合計收入同比提昇93.8%，佔第19%。
公司正處於DDR5子代迭代、AI服務器需求爆發、高速互連國產替代的三重紅利交匯點。 AI從訓練向推理遷移及Agent應用爆發，正深刻擴容全球互連晶片市場。技術節奏上，DDR5第五子代RCD已完成量產研發，第六子代工程研發推進中；PCIe 6.0 Retimer已送樣客戶測試，PCIe 7.0所需128GT/s SerDes技術同步研發；MRCD/MDB第二子代出貨量顯著提升，第三子代計畫今年完成工程研發，速率將達16000MTs。產業預期MRDIMM未來兩至三年將從規模試用進入快速爬升階段，而CPU內存通道數增加及多核心化趨勢，將直接推動內存互連晶片量價齊升。
考慮到未來三年淨利潤年復合成長率可望維持30%以上，估值仍具吸引力。
目標價540元，止蝕價408元。
（筆者為證監會持牌人士，並未持有上述股份）
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
