近期港股走勢未見起色，恒指在25,600一線爭持數日後便告失守。正如上期所提，內地4月份經濟數據轉弱，內地股市從高位回落，均成為港股持續向下的原因，加上最新內地證監會加強對互聯網券商開展跨境業務的執法，均導致市場情緒漸趨謹慎。從技術走勢來看，港股在跌穿250日均線後，短期市況有再進一步回落需求。預期恒指或考驗兩萬五心理關口位支持。
隨著指數失守25,600點水平，大市今年初累計的升幅亦盡數回吐，成為年內環球主要市場中少數錄得跌幅的市場，恒生科技指數更累計超過一成跌幅。近期大型科技股表現繼續疲軟，權重成分股騰訊控股（700）更盡顯頹勢，連創本輪調整以來新低。
事實上，本欄在騰訊公佈新一份季度業績的當日已經指出，騰訊遊戲業務的放緩將會是市場新的憂慮點，績後或承壓。結果績後，騰訊股價一路走弱， 連稍為反彈的動力均未曾看見。現時的騰訊股價雖然低殘，但筆者認為較佳的留意時機，是下次季績公佈之前。因此，目前可先採取觀望的態度。
聯想三日飆升四成
弱市當中，另一傳統科企跑出，此乃聯想集團（992）。早前集團公佈新一季度業績，數據出來後，股價一絕紅塵，短短三日已累計超過四成升幅。最新的第四財季，聯想收入達216億美元，按年增長27%，創下歷史新高之餘，亦創下過去五年來最高增速。當中人工智能相關收入按年增長84%，佔集團總收入達 38%。業績出來後，不少大型機構紛紛上調目標價。
其實聯想的業績增長並不意外，如果到數其第三、第二及第一季財季，其收入增長幅度一直不俗，分別達至18%、15%及22%。而本次業績除了反映增長動力再進一步加快外，市場一改前一季業績悲觀情緒的關鍵，是在於毛利率的環比回升。
對上一季聯想出業績時，股價是受壓的，市場認為記憶芯片價格高企，將持續蠶食電子硬件企業利率空間。而聯想在新一季業績，用數據反映，其電腦業務毛利率保持穩定水平，而整體毛利率更從上季的15.1%回升至15.4%，向市場交出一份強勁的業績。
值得留意是，聯想經歷急升後，潛在短線回吐風險亦要留意，投資者可待股價回落後再作中長線關注。
伍禮賢
光大證券國際證券策略師
擁有超過15年港股及內地A股分析經驗，持有中國政法大學法律學士及香港中文大學金融碩士學位。
領導股票零售資料研究團隊專責分析香港及內地股票市場，亦負責研究和分析基金、債券及結構性產品，尋找與股票相關的各類資產類別的投資價值。
