高速光模塊是目前市場最當炒的板塊，預計相關公司未來的股價將以倍數上升，而長飛光纖（06869）則是最佳的實例。翻查資料及經過詳細的研究及分析，相信劍橋科技（06166）將是光模塊概念股的明星股，股價具備倍升的憧憬。
劍橋科技剛公佈2026年第一季度業績，期內實現營業收入12.87億元，同比增長43.98%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.18億元，同比增長276.44%。若與2025年第四季度的淨利潤0.04億元相比，2026年第一季度淨利潤環比增長2722%。公司業績強勁增長主要是光模塊核心業務產品需求大爆發，預計這一強大增長動力將會持續下去，公司淨利潤以倍數上升的能見度甚高。
核心芯片供需失衡 產能稀缺性凸顯
目前全球光模塊市場正處於嚴重的供給剛性階段。核心原材料如磷化銦（InP）高速激光芯片的需求超出供應30%，EML高速激光芯片的供應甚至已售罄至2026年底。這種供需缺口預計將持續到2028年底，擴產周期長達1.5至2年的光纖預制棒等核心材料，最快也要到2028年底才能釋放新產能。
劍橋科技的高速光模塊自2009年開始研發，2018年加速高速產品研發進程，通過收購海外資產完成技術積累，依托上海、美國、日本、新竹等地研發中心的協同優勢，形成25G／100G／200G／400G／800G／1.6T全系列產品布局。目前研發生產全面聚焦800G／1.6T高速率產品，2025年完成第二代硅光800G系列產品開發驗證，全系列硅光800G產品實現海外核心客戶批量發貨。基於3nm DSP的1.6T產品完成開發驗證並於2025年四季度客戶送樣，400G、800G多款產品完成海外大客戶認證並大批量發貨，同時啟動3.2T／6.4T CPO／NPO等前瞻技術研發。
目前，劍橋科技憑藉硅光技術優勢、800G／1.6T產品研發能力、全球化產能布局及供應鏈垂直整合能力，實現800G／1.6T硅光產品工程化落地與規模化生產，核心技術指標達行業主流水平，成功切入全球主流供應鏈，成為全球主流雲服務商、AI基礎設施供應商及電信運營商的重要合作伙伴。2025年受益於AI算力與數據中心需求紅利，公司高速光模塊訂單、發貨量大幅增長，高毛利高速率產品佔比顯著提升，800G產品適配AI數據中心場景，海外核心客戶交付規模穩步增長。
劍橋科技積極進行產能擴張，特別是在高速率光模塊的自動化生產線上投入巨大，確保了在1.6T批量出貨元年的產能佔位。當頭部企業2026年的高端產能基本售罄、訂單排至四季度之時，劍橋科技憑藉其擴產後的規模效應，不僅能滿足下游「飢渴式」的採購需求，更能優先供應高利潤產品，極大優化了產品組合。
過去一年中，光模塊產品的價格表現徹底打破了電子行業「逐年降價」的常態，呈現出顯著的賣方市場特徵。受AI旗艦需求驅動，1.6T光模塊單價已從1200美元飆升至2000美元以上，漲幅超過70%。目前全行業正從過去的「降價讓利」轉向「價高者得」的極端缺貨狀態。與此同時，上游基礎材料也出現劇烈波動，普通單模光纖漲幅高達372%至567%，特種光纖（G.654.E）漲幅亦超過50%。這種全產業鏈的價格上漲，反映出AI對光通訊資源的消耗量級已是傳統設施的5至10倍，將光模塊從基礎設備推向了具備強勁溢價能力的「稀缺算力物資」。
隨著2026年全球數位經濟重心全面向AI算力傾斜，光通訊產業正經歷一場前所未有的結構性變革。如果說GPU是AI的「大腦」，那麼光模塊就是連接這些大腦的神經網絡。根據2026年5月的最新數據顯示，行業驅動力已完全從「連接」轉向「算力」，高端光模塊成為當前最具確定性的增長點。在這一場技術革命中，劍橋科技憑藉其高端產品的領先布局與國際合作優勢，正迎來歷史性的價值重塑期。
劍橋科技的核心競爭力在於其與美國頂尖科技公司及電信設備商的長期戰略合作。隨著全球八大雲廠商2026年資本支出預計突破6000億美元且集中投向AI算力，劍橋科技透過與北美技術夥伴的策略協作，成功打入高價值供應鏈。這種跨境合作模式不僅提升了技術門檻，更確保了公司在1.6T等前沿產品研發上的同步性，使其在面對全球競爭時具備更強的品牌護城河與市場配額。
業績全面爆發 毛利率進入上升長通道
從財務表現來看，劍橋科技正進入營收與盈利的雙爆發期。受益於1.6T產品單價飆升及800G標配化的規模效應，公司的營業額呈現斜率極陡的增長。更重要的是毛利率的結構性改善：雖然上游光纖及特種材料漲價帶來成本壓力，但高端光模塊單價漲幅遠超成本增幅。隨著1.6T及特種光纖互聯業務佔比提升，公司毛利率已實現跨越式的跳升。
這種利潤彈性正轉化為最終盈利。相對於傳統寬帶市場的平穩期與無線通信的過渡期，劍橋科技緊緊抓住AI算力這條主線，其歸母淨利潤增速預計將遠超營業額增速，業績已進入確定的上升長通道。
劍橋科技業務稀缺性與估值吸引，預計成為市場明星股。在2026年的投資邏輯中，「算力」已取代「連接」成為核心。劍橋科技具備極高的AI基礎設施建設純度，且擁有成熟的國際市場渠道，這種業務稀缺性在港股市場極具溢價潛力。與全球同行相比，劍橋科技目前的估值仍未完全反映其在1.6T領域的領先排單情況與70%以上的產品溢價。
綜合考慮AI發展帶來的持續強勁需求、產品「賣方市場」下的議價能力，以及公司在美國市場所佔據的有利位置，劍橋科技目前的股價處於蓄勢待發的黃金視窗。雖然需關注上游高端芯片的產能瓶頸風險，但公司已通過優化排產與技術升級築起防禦。預計隨著2026年下半年業績的不斷兌現，劍橋科技將憑藉其卓越的盈利爆發力與行業地位，正式晉升為市場中最具代表性的科技明星股。
著名專欄作家、前《經濟日報》投資版首席記者、《新報》高級記者，於港股市場浸淫多年，基本功紮實，擅長捕捉市場大趨勢，對專門行業板塊常有獨到分析，喜好捕捉中小型潛力股。賀升老師希望藉此專欄能與大家分享，共同發掘投資機遇。
