百度（09888）AI戰略轉型漸入收成期，股價反彈反映市場重估價值。Create 2026開發大會將於5月13至14日在北京舉行，主題為「萬物一體」，首次融合「雲智大會」，聚焦AI Infra、Agent Infra技術突破、「超級個體」工具鏈及「龍蝦全家桶」全場景智能體驗。
2025年第四季財報顯示，AI業務收入增速凌厲，佔比已逾四成，成為增長主引擎。市場焦點已由傳統搜索變現，轉向百度能否透過AI雲及崑崙芯，成為AI基礎設施投資的可靠上市平台。
百度核心業務穩健，智能雲收入貢獻顯著提升，受惠於企業數字化轉型及AI解決方案規模化落地；國際市場方面，智能駕駛解決方案商業化進程積極，全球佈局更趨均衡。管理層堅定推進「AI＋雲」雙輪驅動，以文心大模型重構業務並賦能千行百業。
公司近期連續斬獲濟南市大模型創新工場及聯通智算一體機等合計逾11億元大單，驗證AI基礎設施商業化落地能力。雖然2025年因計提長資產減值導致純利受壓，但AI業務收入已突破400億元，佔總營收超三成，結構性轉型代價逐漸換來新增長曲線。
中美AI競爭進入技術平權新階段，中國在論文、專利及工業機械人安裝量領先。百度憑藉全棧佈局與政策東風，有望在「人工智慧＋」行動中把握長期機遇。
目標價147元，止蝕價110元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
