比亞迪電子（00285）

比亞迪電子（00285）正處於從傳統消費電子製造，向 AI 算力基礎設施及汽車電子高附加值領域躍遷的關鍵階段。7 月 31 日每股 0.179 港元末期股息派發落地，進一步夯實市場對管理層提升股東回報的信心。

AI 算力基礎設施業務是集團最具爆發力的新引擎。2025 年該板塊收入達 9.43 億元，同比增長 31.7%。多款液冷產品已通過全球領先客戶認證並進入小批量試產，浸沒式液冷散熱方案更已獲英偉達認證，預計 2026 年第二季起正式量產。隨全球 AI 數據中心資本開支持續擴張，液冷散熱與高效率電源管理成為算力硬件供應鏈最稀缺環節。比亞迪電子依託精密製造與散熱材料的深厚積累，正加速構建從電源、散熱到伺服器整體解決方案的閉環能力。未來兩三年，公司將在計算、供電、散熱等領域全面佈局，打造數據基礎設施整體解決方案，目標業務規模預計超過 100 億元。

汽車電子業務同樣保持高速增長。2025 年收入達 270.27 億元，同比增長 27.69%，智能座艙、智能駕駛、熱管理等產品持續批量裝車。集團亦積極拓展機器人相關零部件及內部製造場景應用，為中長期增長埋下伏筆。

比亞迪電子兼具消費電子基本盤穩固、汽車電子持續放量及 AI 算力業務爆發三重增長動能，中線估值重構空間值得跟進。

目標價 28 元，止蝕價 20.1 元。