看到「美長債息逾 5 厘！全球債市風暴！」這樣的標題，確實很容易讓人對手上的科技股捏一把冷汗。目前美債殖利率處於高壓區間，無風險利率的飆升對全球資產定價無疑是一場震撼教育。

近年來，受惠於人工智慧（AI）技術的爆發性成長，美股半導體板塊經歷了一場史詩級的狂飆。華爾街近期對美股半導體板塊的泡沫風險發出頻密警號。費城半導體指數（SOX）在短短25天內急升50%，升幅接近六成，這輪走勢被市場形容為「重現2000年科網泡沫破裂前夜」的訊號。對於投資者而言，關鍵不在於泡沫會否爆破，而在於如何識別泡沫風險升溫，並及早做好風控佈局。

阿里巴巴(09988)即將於周三公布業績，在中國宏觀經濟處於弱復甦、國內電商市場深陷價格戰的雙重壓力下，這份財報將成為檢驗阿里戰略轉型成果的關鍵試金石。分析師普遍預期本季營收將落在2,411億至2,470億元人民幣區間，呈現溫和增長，但利潤端將面臨嚴峻考驗。

在資本市場眼中，OpenAI 近期在一週內接連重組微軟（Microsoft）協議並投抱亞馬遜（Amazon），與其說是技術路線的轉向，不如說是一場高達數千億美元的「算力資本套利與重分配」。這場由頂尖 AI 新創與雲端巨頭共演的戲碼，正在重新定義市場對微軟 Azure 與亞馬遜 AWS 未來增長的估值模型。

傳統智慧常言「五窮六絕」，究竟5月份的港股是否真的無利可圖？翻查了過去26年恒生指數的5月份歷史數據，發現「跌多升少」確實是不爭的事實。

市場正屏息以待 SpaceX 可能今年進行史詩級IPO，其估值高達令人咋舌的 1.75萬億美元。對長線投資者而言，這是「馬斯克經濟體」（Muskonomy）正式進入公開資本市場的重要轉折。

隨著SpaceX與xAI在年初閃電合併、SpaceX即將於2026年7月上市，華爾街再度陷入狂熱。分析員議論紛紛，假如馬斯克將Tesla、SpaceX與xAI全部整合，將誕生一個橫跨太空、能源、AI與自駕車的「超級科技帝國」。然而，這場世紀併購若真發生，究竟是資本的奇蹟，還是企業治理的夢魘？

2026年3月尾，Google Research發表咗新一代AI記憶體壓縮技術TurboQuant，呢項技術被視為大型語言模型(LLM)推理階段的一次重大突破，主打「極致壓縮、零精準度損失」，並帶來高達8倍的效能提升。然而，消息傳出後，美股記憶體類股份應聲大跌，市場第一反應是AI記憶體用量減少了，還需要如此多RAM嗎？但事實非如此簡單。

2026年3月，港股再度上演熟悉的「見光死」劇本——多隻藍籌股即使交出亮眼業績，股價仍反向急跌，引發市場廣泛關注。3月26日，恒生指數單日急挫479點，跌穿25,000點及250天牛熊分界線，顯示資金情緒迅速從憧憬轉向避險。當中，泡泡瑪特(09992)的暴跌堪稱全場焦點，這家被譽為「潮玩經濟代表股」的公司，在績後兩天內股價大跌逾三成，成為港股「估值重估」浪潮的縮影。

在港股市場中，騰訊(0700)與阿里巴巴(9988)向來是投資者的「兩大愛股」。然而，從最新公佈的2025年第四季財報來看，這兩大巨頭的處境已截然不同。騰訊交出收入與利潤雙雙報捷的成績單(收入升13%、經調整純利升17%)，而阿里則面臨純利大跌67%的陣痛期。