在港股市場中，騰訊(0700)與阿里巴巴(9988)向來是投資者的「兩大愛股」。然而，從最新公佈的2025年第四季財報來看，這兩大巨頭的處境已截然不同。騰訊交出收入與利潤雙雙報捷的成績單(收入升13%、經調整純利升17%)，而阿里則面臨純利大跌67%的陣痛期。
專家列陣
週一（ 23日）亞太區金融市場交易初段，美元匯價兌換各種主要貨幣繼續徘徊在上週五（ 20日）的北美洲收市區間價位交易。當天美匯指數開市報99.29後，低位在99.25到高位99.79，按日上升約0.42%。過去52個星期，波幅擴大至低位95.55到高位104.68 ，按年計算則下跌約4.27%。
兗礦能源（01171）近兩周股價累積升幅顯著，主要受惠國際地緣政治緊張局勢升溫，推動油氣價格飆升，引發能源替代效應，帶動煤炭需求預期增強及煤價上行。與此同時，公司自身的產能突破與業務升級成為驅動價值的核心引擎，其煤化工總產能已突破1100萬噸，規模穩居行業前列。配合「煤化一體」戰略的深化，榮信化工80萬噸烯烴項目及魯南化工6萬噸聚甲醛項目預計於2026年相繼投產，將進一步豐富高端化工品矩陣，提升產品附加值。
全球半導體焦點企業美光（MU），公布的季度業績遠超市場預期，儘管基本面具備壓倒性利好因素，惟受宏觀及市場情緒影響，美光股價在季績公布後翌日早段交易時段一度急跌，引發市場熱烈討論究竟美光上升趨勢是否逆轉，還是暴風雨中的黃金買入點？
週五（ 20日）亞太區金融市場交易初段，美元匯價兌換各種主要貨幣繼續受壓，徘徊在週四（ 19日）的北美洲收市區間價位上落。昨天美匯指數開市報100.23後，低位在98.97到高位100.31 ，按日下挫約1.10%。過去52個星期，波幅擴大至低位95.55到高位104.68 ，按年計算則下跌約4.10%。
中煤能源（01898）剛公布的二月生產經營數據，儘管傳統煤炭業務放緩，但煤化工板塊卻亮點紛呈，尿素產量與銷量分別增長2.5%及11.9%，甲醇產量亦升3.7%，成功抵銷了部分傳統能源的頹勢，顯示其產業鏈縱向整合的韌性。值得留意的是，雖然聚乙烯及聚丙烯銷量錄得逾一成跌幅，硝銨產銷量更銳減逾三成七，但在整體經濟復甦步伐參差下，集團能依托煤炭業務的現金流支撐化工業務轉型，這種「以煤養化」的策略恰恰展現了管理層的風控智慧。
週四（ 19日）亞太區金融市場交易初段，美元匯價兌換各種主要貨幣繼續高企，並鞏固在週三（ 18日）的北美洲收市區間價位上落。昨天美匯指數開市報99.57後，低位在99.47到高位100.32 ，按日升幅約0.72%。過去52個星期，波幅擴大至低位95.55到高位104.68 ，按年計算則下跌約2.86%。
萬國數據-SW（09698）業績顯示，公司2025年創下五年來最高新訂單紀錄，運營面積按年增長8.9%至66.8萬平方米，計費率更提升至75.5%，反映高效率營運。尤其亮眼的是融資能力，近期透過可換股優先股配售及旗下DayOne平臺融資，合共籌集超過26.85億美元，為2026年90億元人民幣的資本開支計劃備足「彈藥」。
在中港股市場，夢想估值正逐漸失靈。從AI、晶片，到新能源與自動駕駛，過去幾年的「賽道信仰」正被現實的財報一一驗證。當融資環境轉冷、估值壓縮，投資人終於明白故事只能撐起股價一時，唯有現金流才能支撐企業一世。
週三（ 18日）亞太區金融市場交易初段，美元匯價兌換各種主要貨幣整體變動不大，繼續徘徊在週二（ 17日）的北美洲收市區間價位交易。昨天美匯指數開市報99.80 後，低位在99.51到高位100.12，按日下跌約0.24%，今早開市報99.57。過去52個星期，波幅擴大至低位95.55到高位104.68 ，按年計算則下跌約3.69%。
