百威亞太（01876）於 7 月 30 日公布 2026 年上半年業績，收入 31.71 億美元，按年升 1.1%；股東應佔溢利 4.73 億美元，按年大增 15.6%。單計第二季度，純利更按年飆升 41% 至 2.47 億美元，遠高於市場預期的 1.838 億美元，成為今日股價爆發的核心催化劑。
業績亮麗背後，上半年總銷量雖受中國市場疲弱影響而減少 2.2%，惟韓國及印度的強勁表現部分抵銷；期內毛利率提升 0.5 個百分點至 51.9%，每百升收入增加 0.8%，反映高端化戰略持續見效。
中國業務方面，上半年銷量及收入分別減少 6.0% 及 6.4%，管理層坦言復甦步伐仍慢於預期，正積極擴大非即飲渠道佈局以改善表現；惟印度業務錄得雙位數收入增長，南韓業務銷量持平、表現優於行業，兩地市場份額持續提升。
啤酒行業高端化進程已進入下半場，精釀啤酒快速發展成為新增長極。百威亞太正處於中國業務尋底、亞太其他市場強勁增長及高端化持續兌現的三重交匯點，短線催化密集，中線估值修復空間值得跟進。
目標價 8.5 元，止蝕價 6.7 元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
