小米集團（01810）正處於回購護航、汽車擴張與 AI 突破的三重共振窗口。回購方面，集團今年已累計進行 83 次回購，合計回購 3.65 億股，涉資約 113.16 億港元；7 月 24 日再斥資近 5,000 萬港元回購 186.38 萬股，股本持續收縮，估值支撐明顯。
汽車業務迎來重大里程碑。集團正式官宣將於 7 月 30 日舉行澎程系列技術發布會，兩款增程 SUV——澎程 N70（大五座）及澎程 N90（三排七座）將正式登場；據報小米已備貨逾萬台現車，目標於 8 月中下旬上市即交付，汽車業務進入第二款車型放量前的關鍵節點。
手機業務方面，市場傳聞集團已將 2026 年全年智能手機出貨目標上調至 1.1 億部，增幅約 16%，反映高端化策略與 SU7 帶動的品牌外溢效應持續發酵。
AI 領域同樣進展顯著。小米自主研發的端側大模型 MiMo 已正式通過國家備案，可在手機端側合規部署；集團明確 2026 年 AI 領域投入將達 160 億元人民幣，未來三年累計投入不低於 600 億元，AI 生態建設全面提速。
小米將於 8 月 18 日舉行董事會會議，審議 2026 年上半年中期業績並考慮派發中期股息，股東回報預期進一步提升。
小米正處於手機基本盤穩固、汽車產品線擴張及 AI 生態全面鋪開的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。
目標價 32 元，止蝕價 25 元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
