經歷最新一輪反彈後，港股於25,000點附近水平爭持多日，以本輪最高累計超2,700點的升幅來看，目前恒指的回落幅度屬於較為強勢的整固，並始終處於50日均線之上。
由於目前主導大市走勢的始終是傳統權重科企，而經歷一輪升勢後，幾大權重科企下月將迎來季度業績期，因此料市場對其觀望氣氛將變得濃厚。此外，目前資金在新科技與傳統科技板塊之間作切換的情況較為明顯，若然美科企股接下來的業績期，反映AI投資規模仍處於較高增速，那麼傳統科技資金流亦有機會被攤薄，因此筆者認為港股或仍需再消化一段時間獲利盤。但另一方面，由於本月底內地將召開中央政治局會議，在次季經濟增長低於市場預期的情況下，料市場對扶持政策存較高憧憬，進而限制大市下跌空間。預期50日均線、20日均線成為下方重要支持。
近期鋰業股跌跌不休，天齊鋰業（09696）、贛鋒鋰業（01772）自5月份高位下跌過半，筆者認為目前未必是撈底時機。鋰業股屬於資源板塊，股價表現緊貼上游資源價格表現，而內地鋰期貨價格自高位亦出現回落近三成，背後具多種因素影響。
首先，今年以來內地新能源車交付量增長乏力，首季行業交付量更錄得按年下跌。交付量下跌必然影響車企生產意欲，而新能源中的鋰電池則對對鋰礦需求具較重要影響因素。其次，從供應端來看，內地上半年宜春多地礦山停產，而到了6、7月份紛紛復產；至於海外市場，津巴布韋、澳洲、西非等地近期均加大供應規模，以上均帶動內地庫存上升。
除了供求關係外，技術路線的發展也是市場所憂慮。寧德時代（3750）將於年底前推出鈉離子電池，由於鈉在地表光伏分佈，存量更是鋰的數百倍，因此如果鈉離子電池得到規模化量化，料其生產成本將較鋰電池為低，進而對鋰需求的增長帶來壓力。
從以上因素來看，鋰價的下行走勢似乎事出有因，投資者目前或仍不是抄底的良機。
伍禮賢
光大證券國際證券策略師
擁有超過15年港股及內地A股分析經驗，持有中國政法大學法律學士及香港中文大學金融碩士學位。
領導股票零售資料研究團隊專責分析香港及內地股票市場，亦負責研究和分析基金、債券及結構性產品，尋找與股票相關的各類資產類別的投資價值。
