渣打集團（02888） 2026 年第一季度業績強勢爆發，營收按固定匯率基準按年上升 9% 至 59.02 億美元，創下季度紀錄；除稅前溢利達 24.50 億美元，按年增長 17%，同樣創歷史新高；母公司股東應佔溢利錄得 19.00 億美元，按年增長 20%。
盈利爆發的核心邏輯在於非利息收入全面釋放——非息收入按年增長 16% 至 30.33 億美元；財富方案業務收入按年大升 32%，投資產品收入增長 37%，銀行保險業務增長 20%，全部刷新季度紀錄；環球銀行業務收入按年增長 19%，受惠於放貸量高企及資本市場活動頻繁。
淨息差為 2.05%，較 2025 年全年上升 2 個基點，息差壓力顯著緩解。成本收入比率改善 340 個基點至 53.2%，有形股東權益回報升至 17.4%，盈利質量全面提升。
戰略層面方面，集團於 5 月投資者日發布 2026 至 2028 年新三年規劃，目標 2028 年有形股東權益回報提升至 15% 以上、2030 年進一步升至約 18%，並預期 2025 至 2028 年每股盈利將實現高雙位數複合增長，派息率維持 30% 以上。
集團同步持續大規模股份回購，截至 6 月 19 日累計耗資約 14.45 億美元；6 月 24 日再斥資 1,110.5 萬英鎊回購 53.95 萬股，註銷後持續收縮股本、提升每股收益。
渣打集團憑藉非息收入強勢爆發、資本市場景氣、息差改善及持續回購收縮股本，盈利動能強勁，後市可持續關注其財富管理收入增速與資本回報提升進度。
目標價 236 元，止蝕價 189 元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
